（原标题：恒隆地产上半年增收不增利 中期派息减少33%）

21世纪经济报谈记者唐韶葵 实习生吴澄雨 上海报谈

二代交班仅半年，港资买卖地产龙头恒隆地产（00101.HK）股价沿路下行，上半年功绩也透知道增收不增利的逆境。究其原因，主要受到内地糜掷零卖销售不景气影响，除大连恒隆广场房钱收入杀青正增长以外，恒隆地产其余内地阛阓的收入全线下降。

7月30日，恒隆地产股价收报5.64港元/股，跌11.74%，午盘一度跌超15%。激发股价颤动的原因是今日中午该公司公布的2024年中期功绩：归母净利润10.61亿港元，同比减少55.68%。更为遑急的是，该公司料理层作出了裁减派息的决定：拟派中期股息0.12港元，同比减少33.33%。

盈利身手缩小，中期派息又大幅减少，恒隆地产投资者运转用脚投票。据料理层评释，减息是为了保留多小数现款，以待后续可抓续发展。恒隆地产2023年末期息天然保留了0.6港元的一贯水平，但却在本年6月以2.13亿新股的以股代息姿色完成。此番又调降中期股息，业内东谈主士分析指出，后续可能会抓续以股代息，直至内地在建的几个高端阛阓完工。

也曾的内地高端阛阓收租“一哥”，也扛不住糜掷零卖的下行。坏音书是，有机构预测，插足第三季度国内糜掷零卖市场依然充满挑战。

周世杰身体素质出色，目前身高已达1.91米，这使他在门将位置上具有很大优势。他反应速度快，动作敏捷，具备成为优秀门将的潜质。去年1月，周世杰来到西班牙，最初加入马德里皇家卡拉班切足球俱乐部跟队训练。在刚刚过去的2023-2024赛季中，他25次入选比赛大名单，18次作为主力门将首发出场。“可能是我在这个赛季表现不错，我们球队也成功升入第一级别联赛，这才被球探发现。经过与之前俱乐部和吉祥俱乐部的沟通，我最终与莱加内斯俱乐部签约。”周世杰说道。

糜掷销售疲弱影响功绩

财报数据骄贵，恒隆地产内地阛阓房钱抓续承压。一线城市高端阛阓房钱出现下调，上海恒隆广场、上海港汇恒隆广场收入辞别为8.19亿元、5.89亿元，同比辞别着落8%、4%。二线城市的高端阛阓房钱也出现不同流程的下调，唯独大连恒隆广场半年度房钱收入1.44亿元，是独一杀青正增长的恒隆广场。

同策谈判院谈判总监宋红卫暗示，面前抓有型物业运营增收不增利的情况比较显着，由于零卖业的下降以及办公边界的破费调换，企业物业租借收入下行比较显着，这对集团财务产生较大的影响。跟着运营难度加多，企业也会留存部分盈利以备异日计策调换以及必要的成本开销，导致分成派息也大幅下滑。

尽管恒隆地产初度调降股息，但基于此前较高的股息收益率，有投资者匡算得出论断：假定全年派息相通下滑33%，意味着潜在股息收益率将为8.2%，与其他港资买卖地产开垦商基本一致，但仍低于股息细目性最高的太古地产。

天然恒隆地产下调派息属市场预期之中，但由于下调幅度比预测更大，市场负面反映也较多。恒隆地产料理层却以为，减派息后股息率仍达约9%，在同业中属于有诱骗力的水平。

通过减息多留小数现款在手，显着是恒隆地产当下的不二之选。部分外洋接头机构以为，恒隆地产收入增长预测放慢及股息预期下调，比较之下，新寰宇、太古地产的股息讲述率较具有可抓续性，其中太古地产净钞票欠债比率不错守护在约13%的低水平，但港资房企基本会有潜在的减息倾向。

接头机构关于糜掷销售行情及港资买卖地产异日发展相通抓保留作风。瑞银一份研报骄贵，本年以来国内糜掷销售额着落约10%，其中5月至6月跌幅加大，预期本年下半年至2026年间，糜掷牌可能会放缓在中国开设门店的纪律。

机构以为，异日并不摈斥高端阛阓以减租来遮挽糜掷佃农。据第三方机构分析，由于主打高端破费的购物中心建立周期至少需要四年，因此预期快将开业的高端阛阓将面对一定的房钱压力。

从半年功绩看，恒隆地产面对的主要问题是内地阛阓佃农销售额同比下降13%，香港主要佃农2024年上半年复原续租呈负增长，零卖出路欠安等。与此同期，投资者温煦成本开销以及股息的房钱现款流是否弥散。

数据骄贵，本年上半年，恒隆地产净欠债率达到32.9%，比2023年年底的31.9%略有上升。

前述第三方机构指出，本年第三季度，内地糜掷市场仍充满挑战，在高息的财务环境下，恒隆地产当务之急是减债。有机构预测，恒隆地产的成本欠债比率将于2026年见顶，达到约35%的水平，同期预期本年景本开支将达到60亿港元的高位，异日三年总成本开支料回落到50亿港元。

二代交班：无间“保本保命”

在本年年报发布工夫，恒隆地产首创东谈主陈启宗晓喻退休，同期也发出了与投资者调换的临了一封信，信中说起，履历结构转型期的阵痛，企业要以保本保命为主。

陈启宗的犬子陈文博接过这个买卖帝国后，也接过了“保本保命”的锦囊。

半年来，陈文博对恒隆集团及恒隆地产的运营效力体现于这份中报里。据恒隆地产2024年中期功绩，恒隆地产总收入增长17%至61.14亿元港元，其中阐述物业销售收入12.28亿港元。尽管恒隆地产营收延续了飞腾的趋势，但中期纯利润较前年同期下降约55.68%。

关于交班之后是否出现料理理念的变化，陈文博评释称，内地破费信心复原需要时辰，自前年5月中旬运转，高端零卖破费仍是出现下滑迹象，关联词下滑时长出乎料思。

陈文博分析指出，内地零卖市场现在面对比较鬈曲的环境，公司面对的压力盛大于料理团队此前所瞻望。“为了异日的可抓续发展，必须减息（少派发股息）33%。这也主要基于公司还有31.9%的净欠债率。”陈文博暗示，公司在前年年底仍是明确，在现款流允许的前提下，率先是降欠债，其次是派发股息，第三才是无间投资。 

零卖破费疲弱给恒隆功绩带来挑战，陈文博瞻望，异日一年市场齐将处于较强的顶风而行态势。

那么，恒隆地产作念好穿越周期的准备莫得呢？据恒隆集团及恒隆地产行政总裁卢韦柏骄贵，为加多客流量及刺激破费，恒隆地产会抓续优化佃农组合、在各物业加强多项以客为尊、增进客户相干的试验手脚，并蜕变法子及做事以进一步普及全体购物体验。此外，恒隆广场将通过和主要品牌互助带来精湛的客流量，阛阓品牌仍然对高端购物者有诱骗力。

“谁也不思股价走低。”陈文博一边对投资者坦承无法阁下股价，一边开启现款护盘样式。据6月13日公告走漏，近一年来，恒隆集团通过附属公司增抓了6200万股恒隆地产股份，涉资约6.09亿港元。现在恒隆集团抓股恒隆地产比例达到了61.51%。效果若何？投资者将会拭目而待。

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