功绩弘扬

【全体功绩】

（1）23 年营收4.91 亿元（+31.72%），归母净利润-2.88 亿元，扣非归母净利润-3.35 亿元。

（2）23Q4 营收2.68 亿元（+33.14%），归母净利润-0.20 亿元，扣非归母净利润-0.38 亿元。

（3）24Q1 营收0.63 亿元（+46.00%），归母净利润-0.89 亿元，扣非归母净利润-0.93 亿元。

【分产物看】

23 年大数据与云基础平台软件业务收入1.87 亿元（+43.51%）、漫衍式关系型数据库软件业务收入0.54 亿元（+71.57%）、数据配置与智能分析用具软件业务收入0.85 亿元（+61.98%）、愚弄与处置决策收入0.79 亿元（+29.33%）。

【毛利率】

23 年毛利率59.61%，同比增多3.07pct、23Q4 毛利率60.07%，同比增多1.32pct；24Q1 毛利率69.27%，同比增多17.70pct；注：括号内均为同比增速

功绩点评

营收高速增长，盈利才调执续攀升

公司23 年齐备营收4.91 亿元（+31.72%），23Q4 齐备营收2.68 亿元（+33.14%），24Q1 营收0.63 亿元（+46.00%）。笔据公司23 年年报露馅，公司阐述收入的客户数量为578 家，比较2022 年同期的514 家，同比增长12.5%，其中阐述收入金额大于100 万的高价值客户数量由上年同期的101家增多至论说期内的134 家，公司平均客单价比较上年同期擢升显赫。同期，公司连续提质增效，主动聚焦高价值、高毛利的软件授权业务，积极构建产物技巧生态，培养录用谐和伙伴，优化做事执行本钱，公司毛利率由2022 年的 56.54%擢升至59.61%。

三费费率全面着落，本钱优化见效显赫

公司23 年销售/经管/研发用度率53.50%/25.66%/45.45%，销售用度率同比减少1.58pct，经管用度率同比减少6.90pct，研发用度率同比减少6.61pct。公司的三费费率共计由2022 年的139.70%着落至2023 的124.61%。同期，公司通过对里面历程的执续优化，为公司的永久可执续发展奠定了坚实的基础。

拥抱大模子+向量数据库，协同Intel 打造AIPC 愚弄期间AIPC 简略通过学惯用户的当作情势来优化性能，提供愈加精确的信息检索、实践保举和自动化任务处理。需要端侧大模子产物，也需要向量数据库去将文本、图像、视频等实践革新为高维向量分析和处理。

星环科技提供：

1）漫衍式向量数据库Hippo

2）大模子运营经管软件Sophon LLMOps

3）端侧大模子产物：企业级垂直边界问答大模子“无涯”特别繁衍的数据分析大模子“求索”。

星环科技于2024 年3 月在英特尔商用客户端AIPC 产物发布会，发布“无涯大模子AIPC 版”，并预发布“无涯·问知”AIPC 版。现在，“无涯”和“求索”均已通过国度互联网信息办公室的深度合成做事算法备案。

规定2023 年年末，公司提供的大模子期间AI Infra 关系产物订单逾 5400 万元。

盈利预测与估值

咱们展望公司2024-2026 年齐备交易收入别离为6.81/8.99/11.01 亿元，同比增速38.73%/32.07%/22.48%；2024-2026 年归母净利润别离为-1.29/-0.67/0.15 亿元，对应2024 年P/S 8.16 倍。保管“ 买入”评级。

风险辅导

行业竞争加重、业务拓展不足预期、提供的产物做事不行实时温暖战略要求、国产替代进展未达预期风险等j9九游会。

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